Politique monétaire, politique budgétaire et coordination en Europe : trois notions à distinguer
Définir et distinguer politique monétaire, politique budgétaire et coordination des politiques économiques, puis repérer, dans une situation donnée, qui agit, avec quel instrument et à quel niveau (européen ou national).
Ce que dit la fiche
Les points essentiels
- La politique monétaire agit sur les conditions de financement de l'économie (taux d'intérêt, quantité de monnaie et de crédit). Dans la zone euro, elle est menée de façon unique par la Banque centrale européenne (BCE) et l'Eurosystème pour tous les pays membres.
- La politique budgétaire agit sur les recettes et les dépenses publiques (impôts, cotisations, dépenses, transferts) ; son solde est le déficit ou l'excédent. Elle reste décidée en grande partie par chaque État membre : c'est une asymétrie majeure de la zone euro (monnaie unique, budgets nationaux).
- La coordination désigne l'ajustement des politiques de plusieurs acteurs pour éviter qu'elles se contredisent ou produisent des effets négatifs sur les partenaires. Elle prend des formes variées, des règles communes contraignantes aux simples échanges d'informations et au dialogue entre institutions.
- En zone euro, la coordination budgétaire repose sur des règles européennes (par exemple le Pacte de stabilité et de croissance et ses seuils de référence : déficit public de 3 % du PIB, dette publique de 60 % du PIB) et sur une surveillance exercée au niveau européen. Ces règles ont été révisées à plusieurs reprises.
- Pourquoi coordonner : un État qui s'endette fortement peut faire monter les taux d'intérêt pour tous, peser sur le jugement des marchés à l'égard de la zone, ou compliquer la tâche de la BCE ; à l'inverse, des politiques de relance menées par un seul pays voient une part de leurs effets profiter aux partenaires (importations).
- Le policy mix désigne la combinaison des politiques monétaire et budgétaire : elles peuvent être orientées dans le même sens (toutes deux expansives ou restrictives) ou en sens opposé, avec des effets différents sur la demande, l'inflation et la dette.
- Les deux politiques ont des objectifs et des instruments distincts : la politique monétaire vise en priorité la stabilité des prix (objectif d'inflation de 2 % à moyen terme pour la BCE), tandis que la politique budgétaire poursuit des objectifs plus variés (soutien de l'activité, redistribution, offre publique de biens et services, soutenabilité de la dette).
- Une politique ne se résume pas à un instrument isolé : pour l'analyser, on identifie toujours l'acteur, l'instrument, l'objectif visé, le niveau de décision et les effets possibles sur les autres pays.
Les mots à connaître
- Politique monétaire
- Ensemble des actions d'une banque centrale pour influencer les taux d'intérêt, le crédit et la quantité de monnaie, afin d'atteindre ses objectifs, au premier rang desquels la stabilité des prix. Dans la zone euro, elle est unique et conduite par la BCE.
- Politique budgétaire
- Utilisation par les pouvoirs publics des recettes (impôts, cotisations) et des dépenses publiques pour agir sur l'activité, la répartition des revenus et l'équilibre des finances publiques. Elle peut être expansive (hausse des dépenses ou baisse des impôts) ou restrictive.
- Coordination des politiques économiques
- Démarche par laquelle des autorités décident ou ajustent leurs politiques en tenant compte de celles des autres, au moyen de règles, de procédures de surveillance ou de concertation, afin d'éviter des politiques incohérentes ou des effets négatifs sur les partenaires.
- Policy mix
- Combinaison des politiques monétaire et budgétaire à un moment donné, définie par leur orientation respective (expansive ou restrictive) et par leur degré de cohérence.
La méthode, étape par étape
- Identifier l'acteur qui agit (banque centrale, gouvernement national, institutions européennes) : cela permet déjà de savoir si l'on parle de politique monétaire ou budgétaire.
- Repérer l'instrument mobilisé (taux directeur, achats de titres, impôt, dépense publique, transfert) et le rattacher à la bonne politique.
- Préciser l'objectif visé (stabilité des prix, soutien de l'activité, réduction du déficit) et le sens de la politique (expansive ou restrictive).
- Déterminer le niveau de décision (européen ou national) puis chercher s'il existe une règle ou une procédure de coordination qui s'applique.
- Conclure sur les interactions possibles : effets sur les partenaires, cohérence ou tension entre politiques, en employant le vocabulaire précis (policy mix, coordination).
Des exemples résolus
Pour soutenir l'activité face à un ralentissement, la BCE baisse ses taux directeurs. Dans le même temps, le gouvernement d'un État membre annonce une baisse de l'impôt sur le revenu financée par l'endettement. Identifiez les deux politiques en jeu, leur orientation et dites s'il y a un policy mix cohérent.
La baisse des taux directeurs est une mesure de politique monétaire, décidée par la BCE au niveau européen : elle réduit le coût du crédit et est expansive. La baisse de l'impôt financée par la dette est une mesure de politique budgétaire, décidée au niveau national : elle augmente le revenu disponible des ménages et creuse le déficit, donc elle est aussi expansive. Les deux politiques vont dans le même sens, on parle d'un policy mix expansif cohérent. Mais la cohérence n'est pas totale : l'une est décidée à l'échelle de la zone, l'autre par un seul État, et celui-ci devra respecter les règles budgétaires européennes.
Un État de la zone euro dont le déficit public est de 5 % du PIB décide de le réduire rapidement par des hausses d'impôts et des coupes de dépenses, tandis que la BCE maintient ses taux inchangés. La Commission européenne lui demande par ailleurs de respecter la trajectoire prévue par les règles budgétaires. Analysez qui agit, avec quels instruments, et où se situe la coordination.
L'État agit par la politique budgétaire (impôts, dépenses) avec une orientation restrictive, car il cherche à réduire un déficit de 5 % du PIB, supérieur au seuil de référence de 3 % ; la BCE ne modifie pas sa politique monétaire, qui reste stable. L'intervention de la Commission européenne relève de la coordination : elle surveille que les budgets nationaux respectent les règles communes, car le déficit d'un pays peut affecter la stabilité de toute la zone. Cette situation illustre l'asymétrie de la zone euro : politique monétaire unique, politiques budgétaires nationales encadrées par des règles. On peut ajouter qu'une austérité budgétaire sans soutien monétaire supplémentaire risque de peser sur l'activité à court terme.
Les pièges à éviter
- Croire que la BCE décide du budget des États de la zone euro. Rectification : la BCE conduit la politique monétaire ; chaque État vote son propre budget, dans le cadre de règles européennes de coordination (Pacte de stabilité et de croissance).
- Confondre coordination et fusion des politiques, ou croire que coordonner signifie que tous les pays adoptent exactement les mêmes mesures. Rectification : la coordination vise la cohérence et le respect de règles communes ; elle laisse subsister des décisions nationales différentes, et peut être plus ou moins contraignante.
Teste-toi
Une banque centrale relève ses taux directeurs pour freiner l'inflation. De quelle politique s'agit-il, qui la décide dans la zone euro, et quelle est son orientation ?
Voir la réponse
Il s'agit d'une politique monétaire restrictive, décidée dans la zone euro par la BCE pour l'ensemble des pays membres.
Relever les taux directeurs renchérit le crédit et freine la demande, donc l'inflation : c'est un instrument de politique monétaire, de sens restrictif. Dans la zone euro, la compétence appartient à la BCE et à l'Eurosystème, pas aux gouvernements nationaux.
Pourquoi la combinaison d'une monnaie unique et de budgets nationaux crée-t-elle un besoin de coordination en zone euro ? Donnez un argument.
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Parce que la politique monétaire est commune alors que les politiques budgétaires restent nationales : les choix d'un État (déficit, dette) peuvent affecter les autres pays et compliquer la politique monétaire commune.
Un endettement excessif dans un pays peut tendre les taux d'intérêt ou fragiliser la confiance dans la zone entière, ce qui justifie des règles et une surveillance communes. On peut aussi citer les effets de débordement d'une relance sur les partenaires via le commerce.
Un gouvernement augmente ses dépenses d'investissement public pendant que la banque centrale relève ses taux. Que désigne-t-on par policy mix et comment qualifier celui-ci ?
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Le policy mix est la combinaison des politiques monétaire et budgétaire ; ici il est en sens opposé, car la politique budgétaire est expansive et la politique monétaire restrictive.
Hausse de l'investissement public = relance budgétaire ; hausse des taux = freinage monétaire. Les effets sur la demande se contrarient en partie : le soutien budgétaire peut être atténué par un crédit plus cher. Un mix de sens opposé suppose un arbitrage entre objectifs, donc un besoin de coordination.
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